經常都說「價值」、「價值」、「價值」，什麼才是有價值？

價值投資者經常說要投資有優質公司，然後就列出一些優質公司的例子，如護城河、品牌、經濟專利等等。但不知大家有沒有思考過這些優質公司有什麼相同之處，不論是什麼行業、什麼公司，優質公司都是能夠創造現金流。所以，某程度上，公司的優質程度是與創造現金流的能力有關，這也是很多人說優質公司有價值的「源頭」。

當然每個人對「價值」都可以有不同的理解，而小弟對「價值」的理解就是：第一：它會升值；第二：製造現金流的能力。當一個人腦海中有了價值的觀念，未必可以一定幫你賺錢，但只少幫你避開一些虧損的機會。

其實價值投資不只適用股票，很多的投資工具上都能用到價值這個概念，最簡單以前的「炒iphone」點解咁多人排隊，但現時就沒有人這樣做。因為當時iphone有轉售的價值，一個簡單的轉售就可以賺取差價。可是，現在已經沒有人這樣做了，這也代表不是有價值的東西就等於永行不變，昨日能賺錢的方法，今天或未來已經未切能獲利。

回到股票上，其實一間公司的股價會升值也關現金流事，當然中短期升跌的原因有很多。可是，長期都能升的原因就不多了，其中一個就是關於公司的現金流，可以是公司製造現金流的能力越來越強，讓公司變得越來越有價值，從而讓價格都要跟著價值走，甚至價格走得比價值更高也可以。

可是，盈利和現金流是不同的概念，市場可能會不歡喜沒有盈利的公司，只是可能；相反，小弟認為市場是絕對不喜歡沒有現金流的公司，因為沒有現金流的話，公司跟本不能運作。就以Tesla為例，明明該公司現時還是虧損，但為什麼在市場上它可以繼續升？小弟的理解就是Tesla不是不能製造現金流，只是它把賺回來的現金流通通用了，而為什麼投資者一直追捧這隻股票，是因為投資者買它的前景，買它未來可以創造更多現金流，從而有天轉虧為盈。(利申小弟沒有買任何美股，以上實屬我的思考及推測)

最後，當然投資可以有很多不同的角度去切入，現金流只是其中一個角度，也不要單單因為現金流這個角度而選擇去投資。有些人經常說：「現金流就是公司的血」，這句說話絕對正確，但人不會因為有了血就能運作，還有很多機制去配合。投資也一樣，公司有現金流，未代對這就是一個好公司，正如你不能因為一個人身體有血流動，就說他是一個健康的人，道理一樣。

阿衡

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